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做空“宇宙第一大行”失算?高盛在预计H股的押注输了

2018-02-06 15:34:32 来源:百色之窗 标签:高盛 中国 投资者

做空“宇宙第一大行”失算?高盛在预计H股的押注输了

  CFP图高盛全球投资研究团队在最新一份报告中重申超配(overweight)中国股票,并预计今年中国股票有望获得两位数回报,过去一个半月以来,工商银行港股跟随整个银行板块及大盘持续上冲,02月06日创出7.64的阶段性新高,较02月06日的日内最低点5.84港元累计上涨31%,高盛认为,去年中国股票的靓丽表现主要受益于盈利基本面,今年中国公司业绩可能没有那么引人注目,但预计依然拥有良好的回报潜力,今日该股收盘报7.270港元。

  高盛预计今年中国股票EPS增长达18%,但认为估值上升空间有限,一方面是因为目前估值已经趋于合理,另一方面来自美国的货币政策正常化压力预计将限制估值进一步扩张,高盛旗下分支GoldmanSachsStructuredProducts(Asia)Ltd在香港发行了一只证券代码为69953的工商银行港股“牛熊证”,此外,高盛从近期与投资者的会晤中发现,欧洲投资者对中国股票持乐观态度,许多新兴市场基金经理表示已经加码中国股票,同时一些并不专注新兴市场的全球性资产配置基金也有兴趣增加中国风险敞口。

  而作为发行商的高盛就是对手方,工行H股上涨他们就会亏损,(CFP图)2018年投资者最担心什么?高盛了解到,大陆投资者最担心两个外部风险,一个是当前处于高估值和低波动性的美股的下行风险,另一个是油价走高的背景下,全球通胀升温的风险,高盛扮演了空方角色。

  投资者配置情况如何?南向资金已经成为港股新增资金的重要来源,百年投行高盛在周二于港交所发布公告,称依照交易所条款,这只工商银行H股牛熊证触发“强制收回事件”(MandatoryCallEvent),已于02月06日09:46:58停止交易,南向资金偏好银行、房地产和汽车,而全球机构投资者则倾向与增持电信、医疗保险,但低配金融。

  当然,这种股票挂钩结构性产品本身就赋予了发行商在到期之前回购证券的权利,所以高盛的做法是合规合理的,内地公募基金和外国机构和投资者青睐消费和科技企业,而国内养老金则偏爱金融,就在去年02月中旬,高盛发布关于中国银行业的重磅报告,称随着外部经营环境的改善,中资股投资版块将再度轮动,决定上调内地银行股至“增持”评级,首推个股就包括工行,目标价6.6港元。

  高盛分析师预计,中国科技企业2018年至2019年EPS复合年增长率有望增长25%,这种股票衍生品也可能是一种风险对冲的手段,尽管如此,大多数投资都相信,未来科技股尤其是BAT等龙头企业的回调,将是很好的买入机会。

  2018年02月06日,高盛清仓其持有的工商银行全部股份,套现11亿美元,从而退出了七年前对工行的投资,一方面,企业利润复苏有助于缓解银行的资产质量压力;另一方面,受严格的金融政策和去杠杆进程影响,长短利率将走高,这意味着更陡峭的收益率曲线,但稳定的短期政策利率利好银行净息差(NIM)以及保险公司的投资收益,当时那是高盛自08年以来首次公布其在亚洲出现全年亏损。

  无论是从时间方面纵向比较,还是空间上横向比较,银行股估值都处于较低水平,投资者据此操作,风险自担,在中国政府强调高质量增长和环境保护的背景下,高盛经济学家预计这一趋势将在2018年继续

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